恒财网保险与券商突然爆发，低估值板年末有望卷土重来？

　　本期对话：主持人梁欣 x 嘉宾程大爷

　　一、【提纲】

　　1．周五摩尔线程新股上市暴涨吸金又吸睛，但是，下午保险与券商突然爆发，低估值板块年末又要卷土重来？

　　2．华尔街测算，在盈利转正之前，OpenAI将累计亏损1400亿美元，市场对其商业化路径的审视愈发严苛。对目前如火如荼的AI热潮会产生怎样的影响？

　　3.Meta股价暴涨，原因是它正讨论在明年将元宇宙部门的预算削减高达30%的可能性，这是什么逻辑？

　　4．离岸人民币对美元升破7.06关口，刷新去年10月以来新高，人民币汇率升值空间有多大？会带来哪些影响？

　　以下为试听版文字整理：

　　保险券商突然爆发，低估值板块年末要卷土重来？

　　主持人：第一，周五摩尔线程新股上市暴涨吸金又吸睛，但是，下午保险与券商突然爆发，低估值板块年末又要卷土重来？

　　程大爷：周五市场呈现多重关键变化，既有新股爆炒的狂热，也有低位板块的反弹，同时伴随谣言扰动与风格平衡的特征，具体可从四个核心维度梳理：

　　（1）摩尔线程上市爆炒：机遇与风险并存

　　周五摩尔线程上市引发市场狂热，高开468%，最高涨幅达500%，中1000股可赚27万的消息刷屏，相关机构盈利测算成为热议焦点。这家2020年成立、尚未实现盈利的公司，上市首日市值便突破3000亿，远超寒武纪耗时数年才达成的规模，背后是AI风口下资本对科技概念的极致追捧——正如“风口上的猪也能飞”，资本市场的造富效应为科技独角兽提供了低成本融资的便利，助力国产科技企业在高端创新领域做大做强，这是积极的一面。

　　但风险同样不容忽视：过高的市值与未盈利的基本面严重脱节，容易让投资者忽视高风险属性，陷入非理性投资状态。周五该股换手率达80%，成交金额153亿，意味着中签者大量套现的同时，有巨额资金主动接盘。考虑到其90%以上股份为非流通股，流通盘极小，游资可能借机反复炒作，波动率极高。对于个人投资者，建议以观望为主，谨慎参与这类高估值、未盈利且上市首日暴涨的新股，坚守投资理性。

　　（2）寒武纪澄清谣言：警惕小作文引发的非理性炒作

　　摩尔线程上市前一日（周四），寒武纪股价先跌后涨，午后拉升3%，背后是“寒武纪明年产能翻倍、填补英伟达退出中国市场空白”的小作文流传。但寒武纪随后紧急发布声明，称相关说法均为无依据谣言，对造谣行为表示愤怒并提醒投资者风险。

　　这一事件反映出两点核心：一是寒武纪自身对当前过高的股价与非理性炒作并不安心，担忧市场过度关注和不切实际的预期影响公司正常经营；二是市场仍存在人为炒作迹象，部分资金可能借小作文炒作高位股，配合新股上市营造热度。投资者需警惕这类认知偏误，切勿盲目相信未经证实的利好消息，忽视标的估值过高、客户结构缺陷等潜在问题，避免跟风追高。

　　（3）保险券商低位反弹：低估值板块的价值凸显

　　周五上午市场成交不足1万亿，临近近期地量，但保险、券商板块突然放量拉升，核心催化剂是金融监管总局调整保险公司业务风险因子——科创板相关业务风险因子从0.4调低至0.37，释放了保险公司的投资规模，意味着其可投入二级市场的资金增加，间接利好投资收益。

　　值得注意的是，保险、券商板块此前表现低迷，即便三季度大盘上涨三四百点，仍处于调整状态。这一现象或与主力资金布局相关：在存量资金博弈下，压制低估值板块可将资金赶往AI等新质生产力赛道；而当高位股抱团有瓦解迹象时，低估值板块又能起到稳定指数的作用。

　　但不可忽视的是，这类板块具备实质价值：券商今年业绩增长60%，保险股业绩大面积大幅增长，估值仅10倍左右，市净率约1倍，股息率表现亮眼，安全边际充足。投资者不应仅以短期涨跌判断价值，而需关注估值、股息率与业绩成长性的核心逻辑。

　　（4）市场风格趋于平衡：高位股横盘与低位股补涨并存

　　周五市场轻微放量，科技赛道高位股强势横盘，低估值的券商、保险板块放量反弹，个股呈现普涨态势，意味着临近年底，市场风格进入平衡状态。一方面，高位股涨不动但短期未出现大幅下跌；另一方面，低估值板块全年涨幅有限、跌势趋缓，存在强烈补涨需求。

　　从历史规律来看，2024年底券商、保险曾出现一波行情，今年这类板块全年未表现，年底存在历史重演的可能，资金或回流低估值赛道为明年布局。但风格能否打破平衡、实现实质性转变，核心取决于AI泡沫是否破灭：若美股科技赛道如华尔街大空头预言般出现泡沫破裂、大幅调整，A股及港股的AI高位抱团股可能实质性瓦解，届时低估值价值股有望获得持续资金流入，开启主动上升浪。目前来看，A股、港股市场暂时仍以风格平衡状态为主。